藍山科技:短期償債壓力大 研發支出會計處理明顯異常

北京新浪網 07-10 11:51

來源:企觀資本

近日,新三板精選層打新正式開始,引起資本市場廣泛的關注和參與,此前擬入精選層的北京藍山科技股份有限公司(以下簡稱「藍山科技」)收到了全國股轉公司發出的首輪問詢。

藍山科技是集光通信設備的研發、生產、銷售、技術服務於一體的光傳輸接入設備及其解決方案提供商。報告期內,該公司實現營業總收入6.7億元,主營業務為光通信產品銷售及智能工程服務。

藍山科技的短期償債壓力大。流動資產中貨幣資金僅佔比2.36%,其他絕大部分是流動性較差的存貨和應收占款,而流動負債中83%為短期借款,因此其短期償債壓力大。另外,藍山科技在2018年未將「開發支出」計入研發支出資本化部分的這一財務操作有失妥當,存在誤導監管層和投資者的嫌疑。最後,相比於同業,藍山科技過分誇大其無形資產(43項實用專利)的價值。該公司的科技研發支出資本化比例明顯超過同行,這一異常現象值得監管層和投資者密切關注和探究。

短期償債壓力大

通過分析藍山科技的資產負債表,可以發現該公司短期償債風險大,現金流十分緊張。

數據來源:藍山科技2019年年報

2019年其賬面上的貨幣資金僅有1573萬元,占流動資產的比例僅為2.36%。其次,預付賬款高達1.228億,占流動資產的比例為18.45%,這說明藍山科技在與下遊客戶議價中處於弱勢的地位。此外,存貨和應收賬款佔比之和高達75%,而這部分資產的變現能力較差。在負債端,2019年末藍山科技的短期負債高達1.94億,占流動負債的比例為83%。綜上,藍山科技的短期償債壓力十分大,現金流非常緊張。

開發支出「不翼而飛」

申報材料顯示,報告期各期,發行人的研發投入分別為7,718.49萬元、23,989.36萬元和12,529.18萬元,占各年度營業收入的比例分別為11.41%、37.35%和18.60%。

資料來源:藍山科技2019年報----第19頁

根據藍山科技2019年報,其2018年度研發支出高達2.399億元,占營業收入比達到37.35%,其中資本化比例為16.57%,資本化金額即為3975萬元,因此費用化金額應該是2.001億元,但是公司2018年報研發費用僅為4097萬元,為何如此?

具體原因是2018年和2019年研發支出資本化的計算口徑不同。藍山科技在2019年年報中稱「2018年資本化僅包含了轉入無形資產的開發支出」。

資料來源:2018年年報-----第50頁

據上表顯示,藍山科技的無形資產在2018年增加了2136萬元,如果算上2018年無形資產攤銷為1838.8萬元,兩者之和等於報表上的研發支出資本化的金額3975萬元(2136+1838.8)。然而,開發支出(資產科目而非費用科目)在2018年增加了1.59億元,開發支出認定標準較為嚴苛,按理說應該屬於研發支出的資本化的部分,2019年藍山科技研發支出的資本化金額就包含了這一部分。

參考同行可比公司,這些公司要麼壓根就沒有開發支出這一科目(例如瑞斯康達、初靈信息),要麼是講開發支出全部計入研發支出資本化的部分(例如光迅科技、星網銳捷)。2018年藍山科技這一財務「操作」較為反常。如果統一按照2019年計算資本化比例的口徑,2018年,藍山科技研發支出資本化比例就不是16.57%(3975/23990),而是高達75.25%(18053/23990)。總之,藍山科技在2018年未將「開發支出」計入研發支出資本化部分的這一財務操作有失妥當,存在誤導監管層和投資者的嫌疑。

研發支出資本化比例異常高

研發支出資本化處理主觀性較強,很大程度上需要管理層的主觀判斷。一般來說,研發支出資產化比例越低,越體現出管理層在財務上的謹慎和保守。反之,則當期的研發費用就越少,當期凈利潤指標就越「好看」。

資料來源:各公司財報

上表顯示,與可比公司相比,藍山科技的資本化比例異常偏高,連續兩年均超過60%,而其他公司均沒有任一年份超過20%。那麼,藍山科技研發支出資本化率高是否是因為其研發轉化為成果的效率更高?事實並非如此。

資料來源:各公司財報

上表顯示,藍山科技的累計獲取的專利遠不如其他可比公司,藍山科技僅有43項實用新型專利,沒有任何發明專利,2019年新增實用專利6項。專利同比增長16%,且含金量不高。與之相比,星網銳捷在2019年末累計擁有1901項專利,並且在2019年新增了315項專利,累計專利數目同比增長20%。這說明星網銳捷的研發轉化為成本的效率更高,但其研發支出資本化比例僅為2.37%,遠遠低於藍山科技(63.86%)。

另外,從無形資產和開發支出的賬麵價值可以看出,藍山科技在研發支出的會計確認上明顯更「激進」。以星網銳捷為例,2019年該公司新增專利數為315個,但無形資產和開發支出的賬麵價值之和並未發生改變。再以光迅科技為例,2019年該公司的無形資產和開發支出的賬麵價值之和增加了0.813億元,比藍山科技(0.585億元)稍高一些,但這是光迅科技在2019年新增109個專利的情況下產生的,與之相比,藍山科技2019年僅新增6個實用新型專利。

藍山科技在2019年末僅有43個實用專利,這些專利的賬麵價值為2.08億元,大幅超過擁有100個發明專利的瑞斯康達。這讓我們不得不懷疑藍山科技無形資產的真實性,以及藍山科技研發支出的處理到底是否符合會計準則?這些都值得監管層和投資者密切關注和探究。

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