第一上海:雅仕維為中國線下交通設施廣告服務商龍頭

北京新浪網 12-09 15:42

成熟的線下交通設施廣告服務商

雅仕維傳媒集團有限公司於1993年成立於香港,是一家策略重心定於機場及地鐵廣告媒體經營的戶外傳媒公司。公司為香港現有的兩家經營地鐵廣告的戶外媒體公司之一,在戶外傳媒領域處於行業領先地位。公司已經建立廣闊的全國性業務網路,覆蓋大中華區40個主要城市,擁有的媒體資源包括31個擁有主要媒體資源獨家特許經營權的機場,19條擁有主要媒體資源獨家運營權的地鐵線路,高速鐵路(香港段)西九龍站的媒體資源獨家特許經營權,港珠澳大橋珠海人工島的媒體資源獨家特許經營權,超過300個廣告牌及大廈創意廣告和成為新加坡地鐵湯申-東海岸線(TEL)的廣告非車費獨家經營者。

2019年11月,集團與浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司(「螞蟻金服」)訂立認購協議,螞蟻金服將成為雅仕維的策略股東。螞蟻金服的入股加強雅仕維集團的財務狀況以擴充業務,也促進雅仕維的現有業務產生協同效應和長遠發展。

四項競爭優勢助力市場龍頭

雅仕維獨特的經營模式有助於其保持核心競爭力和維持行業領導地位。雅仕維在戶外廣告上具有獨有的空間管理模式,通過創意善用空間,刺激觀眾的五感,發掘廣告設備的獨特性,以及將尖端技術及數碼媒體融入集團的戶外媒體,以提升廣告價值。自業務開展以來,公司具有良好的聲譽,在業界備受好評。

雅仕維具有龐大的媒體資源,有利於創造協同效應。雅仕維具有遍布內地和香港的媒體資源,其中包括機場,地鐵,高速鐵路,人工島和戶外廣告牌等多層次的資源。在戶外媒體行業具有強大的話語權。通過擴展業務據點,有助於為地區的業務創造協同效益,提升規模效益。

業務紮根於內地市場,具有廣闊的市場前景。隨著內地運輸基建項目陸續上馬,且多個國家級項目預期將於未來數年開展,預期雅仕維集團戶外廣告行業將有龐大的增長機會,尤其是大灣區,京津翼地區和長三角地區。除此之外,中國城市化加速使城市人口迅速增長,也帶來對戶外廣告的巨大需求,為公司的發展帶來了巨大潛力。

數碼戶外廣告在戶外市場展現出龐大的增長潛力。根據廣告行業報告,在中國該分部的收入於2021年將達到42億美元。在2018年,雅仕維集團通過穩固的基礎和強大的網路,與Google聯手推出香港首個程序化數碼戶外廣告媒體的媒體購買平台。除程序化媒體購買平台外,雅仕維集團通過物色不同種類的網上推廣媒介進一步配合其線上線下策略,讓廣告客戶可直接接觸其目標觀眾,從而進一步提升雅仕維集團於市場上的領先地位。

良好的財務狀況支持穩健經營

雅仕維在2016年至2018年的總收入分別為14.71億港幣,17.59億港幣和19.29億港幣。毛利分別為2.90億港幣,3.63億港幣和4.84億港幣。毛利率分別為19.8%,20.6%和25.1%。公司的總收入,毛利和毛利率都處於逐年上升狀態。

2018年,雅仕維的收入主要組成為機場業務,地鐵及廣告牌業務和其他收入,佔總收入比分別為37.8%,50.5%和11.7%。在2016年和2017年,雅仕維的收入主要組成為機場業務,地鐵線業務,廣告牌及大廈創意廣告和其他收入。2016年的收入佔比分別為46.6%,31.1%,10.7%和11.6%。2017年的收入佔比分別為47.9%,32.7%,7.9%和11.5%。

按照市場區域劃分,2016年至2018年,雅仕維內地的收入佔比分別為78.2%,82.5%和78.1%。在香港的收入佔比分別為21.8%,17.5%和21.9%。在內地的收入佔比總體呈下降趨勢,在香港的收入佔比總體呈上升趨勢。

按照商業行為劃分,2016年至2018年,雅仕維廣告發佈收入分別佔比為90.7%,90.4%和88.7%。廣告製作,安裝及拆卸收入佔比分別為9.3%,9.6%和11.3%。廣告發佈放入收入佔比逐年降低,廣告製作,安裝及拆卸收入佔比逐年升高。

2016年至2018年,雅仕維的凈利潤分別為4116萬港幣,7120萬港幣和1.27億港幣。凈利潤率分別為2.8%,4.0%和6.6%。凈利潤和凈利潤率均穩步提升。

在螞蟻金服入股之前,雅仕維傳媒集團的主要股東自上市以來主要股東一直是Media Cornerstone Limited, Space Management Limited和Great World HK Media Pte. Ltd. 股東林德興始終處於絕對控股地位。

潛在風險

公司業務過度依賴於大灣區。預期將對內地和香港經濟構成挑戰,雅仕維的業務完全集中在內地和香港地區,因此公司經營在宏觀層次上具有潛在風險。

中國總體廣告市場業務下滑對公司未來的發展造成不確定性。根據CTR發表的2019年上半年中國廣告市場數據,中國廣告市場自2018年初以來一直下滑。於2019年第一季度,媒體廣告支出下跌11.2%,而於傳統媒體的支出則減少16.2%。中國總體廣告市場業務的下滑對公司在中國廣告業務開展造成了挑戰,公司的經營承受更大的壓力。

機場,地鐵等交通的廣告經營權具有固定期限,未來收入具有不確定性。2019年6月30日止六個月,機場媒體廣告業務的收入按期下跌8.5%至3.48億港 元,主要由於杭州機場的特許經營權屆滿。由於機場和地鐵的戶外廣告經營權具有固定期限,使用權一旦結束公司業務收入可能出現大幅度波動,因此公司在現金流穩定方面具有不確定性。

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