格力地產融資「輸血」背後:償債承壓 市場掉隊

北京新浪網 01-12 03:12

格力地產融資「輸血」背後:償債承壓 市場掉隊

許永紅

趙毅 資金壓力成為小房企格力地產股份有限公司(600185.SH,以下簡稱「格力地產」)的一大難題。

日前,格力地產發佈澄清公告,表示相關報導稱公司「資不抵債」「今年還有扭虧的可能嗎」屬於不實陳述。格力地產稱,公司財務狀況良好以及公司經營穩健。

但是,業績出現下滑之外,大幅減少的貨幣資金和長期為負值的經營活動現金流量凈額,以及即將到期的大筆債務,令格力地產加大融資力度,以進行償債和補充流動性資金。

關於公司負債方面的情況,格力地產品牌人士對《中國經營報》記者表示:「對於近期的報導,公司已經發出了相關公告。我們作為上市公司所有信息都是公開透明的。」

資金壓力加劇

截至2018年三季度末,格力地產的資產負債率為73%。不過,記者梳理獲悉,格力地產負債水平雖然不高,但在資金方面承受著一定壓力,這也是其近期不斷融資的主要原因。

截至2018年9月底,格力地產的貨幣資金為14.93億元,較2018年初餘額27.95億元減少了46.58%,而變動原因主要是償還一年內到期的長期應付款所致。

此外,格力地產的經營活動現金流量凈額出現大幅遞減,且長期處於負值。2015~2017年和2018年前三季度,公司經營活動現金流量凈額分別為1.8億元、- 12億元、-21億元、-13億元。

近期,格力地產加大了融資力度。2018年4月,格力地產表示將採取分期發行方式面向合格投資者非公開發行總額不超過30億元的公司債券。另外,在2017年註冊發行總額不超過28億元的中期票據在2018年也陸續發行。

在相關中期票據募集說明書中,格力地產表示,根據人民銀行頒布的《流動資金貸款管理暫行辦法》進行測算,假設2018年格力地產的房產銷售收入與2017年相比,增長率為10%,對應的營運資金量則為167.01 億元,扣除現有流動資金貸款及其他融資51.53 億元及借款人自有資金,格力地產的短期資金缺口為119.7億元。此外,根據格力地產的規劃,2018~2020年在建及擬建項目計劃投資 82.44 億元。

需要注意的是,格力地產2018年的多筆融資均主要出於補充營運資金和償還債務。其中,在2018年7月下旬,格力地產也相繼發行了共計12億元的兩筆公司債。按照此前計劃,募集資金扣除發行費用后,8 億元用於償還短期有息債務,4 億元用於償還長期借款。

格力地產坦承,公司自2018 年7月~2019年12月需償還各類借款合計76.26億元,每月平均須償還4.24億元。

針對相關負債情況,格力地產品牌人士僅對記者表示:「對於近期的報導,公司已經發出了相關公告。我們作為上市公司所有信息都是公開透明的。」而當記者就相關問題進一步採訪時,該人士則稱以公告信息為準。

值得關注的是,目前中小房企的融資環境並不樂觀。國泰君安分析師劉斐凡近日告訴記者:「中小房企的融資環境越來越差,因為行業集中度提高后,小房企的競爭力越來越弱,能夠分配到的融資資源也會越來越少。」

競爭劣勢漸顯

資料顯示,格力地產的業務包括房地產業、口岸經濟產業、海洋經濟產業以及現代服務業、現代金融業。但是,格力地產的主營業務收入主要來自房地產開發與銷售。

2017年,格力地產實現營業收入31.3億元,而房地產行業收入就達29.69億元,在總營業收入中佔比95%。這一比重在2015年和2016年逾97%。

總體來看,格力地產近年營收規模增長呈現放緩態勢,2015 ~2017年,格力地產營業收入分別為25.4億元、31.2億元、31.3億元。

房地產銷售方面則遭遇了明顯下滑。2015~2017年,格力地產的協議銷售面積分別為16.22萬平方米、15.21萬平方米、6.3萬平方米;協議銷售金額分別為31.02億元、32.36億元、18.42億元。

格力地產全國化布局仍未打開。2017年,僅珠海一個城市的營業收入就達到31.1億元。截至 2018年3月末,格力地產在售房地產項目主要包括珠海的格力廣場、格力海岸以及平沙項目,總可售面積90.91萬平方米,已售面積56.79萬平方米,剩餘可售面積34.12萬平方米。彼時,格力地產在建項目8個,規劃面積合計121.37萬平方米,擬建項目8個,總建築面積127.96萬平方米,主要分佈在珠海、上海及重慶等城市。

格力地產並未披露2018年的房地產銷售情況。克而瑞研究中心近期發佈《2018年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》,格力地產並未上榜。

克而瑞研究中心指出,2018年,TOP200各梯隊房企規模持續增長,銷售金額集中度較去年同期均有較大幅度的提升,「當前中小房企把規模維持在300億元以下,仍然有一定的生存空間,但想把規模做上300億元,對投資布局、融資能力、內部管控等要求極高,因此難度較大,這個區間是目前房企發展的瓶頸。」

資深地產專家劉忠嶺告訴記者,為謀求發展,小型房企需要做好戰略規劃,若評估認為公司在未來無法扛過競爭,則要抓緊布局其餘有潛力且自身有優勢的領域,做好轉型準備。

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